21世纪商业先驱报的记者赵云报道

3月12日晚上，“防水枫木”东方Yuhong宣布了这一消息，调整了以前在投资者争议的股息计划。

其中，该公司在2024年的年度现金股息计划将其从最初的44.19亿元人民币减少到22.1亿元人民币。

“我们已经与投资者进行了充分的沟通，并积极倾听了每个人对该计划的关注和建议。” Dongfang Yuhong在调整后的投资者交流信息中解释说，她将更多地关注股息对公司流动性的影响，并积极确保公司的财务状况。

值得注意的是，由于东方Yuhong在2024年的中期股利中已经进行了14.62亿元人民币的中期股息，如果根据调整前计划，则在2024 FISCAL YUHONG的总股息中，2024 FISCAL YUHONG将在2024 FISCALISAL YUHONG中获得5.881 Fill Yuan Yuan Yuan。即使进行了调整，2024财年的总股息金额仍高达36.71亿元人民币。

与大规模股息形成鲜明对比的是，Dongfang Yuhong在调整房地产市场的运营下降下降，2024年仅获得了1.08亿元的净利润，这也使Dongfang Yuhong成为最大的股息案例，每股股息和收入之间的股票和收入最大的股票与股票历史上的股份之间的差额最大。

有趣的是，在东方Yuhong的前提下，收入质量，资产和负债以及现金流有风险，而监督显然也不支持异常的大股息，公司的董事会实际上一致通过了分销解决方案。

通过这种方式，Dongfang Yuhong的内部控制系统仍然可靠，令人怀疑。

在湖里钓鱼的股息

自2019年以来，随着房地产市场进入调整和清除的缓慢循环，东方Yuhong的绩效也受到该行业繁荣的下降的严重影响。

从2022年到2024年，东方Yuhong的营业收入分别达到318.9亿元，295.1亿元和280.6亿元人民币，逐年显示出下降的趋势。归因于同一家公司的股东的净利润从2022年的15.2亿元人民币跌至1.08亿元，显示出悬崖般的潜水。

但是，此时，旺芬Yuhong并未选择在房地产行业的冬季“存储谷物”，而是增加了对市场的现金股息。人们很难不感到“为了分配利润分配的巨大比例吃食物”。

从A股的历史来看，在某种情况下，绩效下降但股息分配在市场上，但它们比东方Yuhong的“大胆”要少得多。

例如，Zoomlion在2015财政年度仅实现了83467万元人民币，但仍选择为监管机构呼吁加强投资者的回报而支付11.5亿元人民币的现金股息。但是，应该指出的是，截至2015年底，Zoomlion当时的未分配利润达到了17.68亿元人民币，因此2015年分配利润的实际比例仅为6.74％。相比之下，其分布强度似乎并没有太夸张。

类似的情况包括Lijiang Co.，Ltd。在2022年的股息。尽管由于该财政年度临时公共卫生事件，该公司仅赚取368.6万元人民币，但年度股息达到1.37亿元。然而，考虑到往往几年中的lijiang股票保持正常的股息，并且当时的书籍长期和短期债务为零，现金丰富，该公司在2022年底的未分配利润为10.57亿元，而票价仅占未分配利润的13％。

相比之下，如果根据原始计划的44.19亿美元计划计算东方Yuhong的股息，它将占2024年底的126.46亿元的未分配利润的35％，甚至在修订后，即使在修订后，它也将达到17％，这将远高于Zoomlion重型行业和lijiang co。当时的趋势。

此外，即使根据调整后的计划，东方Yuhong也可以在2025年中继续分配大量股息。

资本链中隐藏的担忧

应该指出的是，尽管“未分配利润”的名称包含“已赚取但尚未分配”的利润，但其本质只是所有者权益中的会计方法，并不意味着有足够的现金来分配利润。

“许多公司都会将未分配的利润投资于运营中，但他们不会在其财务报告中将利润直接转移到资本储备，盈余储备和其他公司资本项目中。”一名前上海认证的公职人员告诉记者，例如，公司购买了以前几年的利润以投资于复制的设备，但此操作只会影响资产负债表资产中的现金转移到固定资产中。由于购买设备的购买，所有者权益下的未分配利润项目不会更改。

因此，一家似乎拥有超过100亿个未分配利润的公司实际上可以使用用于分配利润的现金，这可能比书籍上未分配的利润要低得多。

对于一家与房地产相关的制造公司Oriental Yuhongfang，除了生产和制造业外，在业务活动中预付款和应收账款延迟还将测试该公司的现金流量管理能力。

如果检查公司的短期债务还款能力，截至2024年底，东方Yuhong的流动资产为243.43亿元人民币，流动负债达到173180亿元人民币，流动比率约为1.4％。

传统的金融理论认为，企业的当前比率高于2，属于健康状态，1至2是较健康的状态，低于1的债务偿还风险。

如果根据东方元的早期版本分配股息，则该公司的流动性资产将下降到199.24亿元人民币，当前比率将下降到1.15，这将达到短期债务还款风险的“红线”。即使我们提到了新的股息计划，当前比率也会降至1.27，这将对公司的流动性安全产生不利影响。

在现金流方面，该公司从2022年到2024年继续进行现金同等的净流出，净现金和现金当量分别为-5.118亿，-12.64亿和-16.75亿。

在2024年底，该公司的现金对这一股息的影响进行了粗略的计算，而短期贷款为46.12亿元人民币，两者之间的差额为26.47亿元人民币。在实施了调整后的股息计划之后，其资本链已经非常紧密，几乎没有足够的资金。

鉴于东方Yuhong仍可能坚持在2025年中期坚持可观的现金股息，以完成此股息计划，因此公司必须增加应收账款的收回。

在该行业仍然不繁荣的市场环境中，回收应收账款以确保现金股息似乎是不现实的。如果东方Yuhong拥有很大一部分股息，则可能只有借钱或出售资产的方法。

内部控制的效果如何？

尽管近年来，监管机构已呼吁上市公司加强股息并提高投资者在投资回报方面的收益意识，但监管机构还要求上市公司以其手段支付股息，而不会损害公司的正常运营和可持续发展。

例如，去年发布的“新九条法规”已经明确规定了超出其能力的股息的限制性规定。在资产财务状况不佳的情况下，现金股息不得超过当前利润规模的50％。

值得注意的是，尽管Oriental Yuhong将2024年的年度股息数量减少了一半，但从监管要求和财务稳定的角度来看，其股息很大比例的股息有缺陷，但相关的股息解决方案已得到11名董事的一致批准，包括四名独立董事，包括四名独立董事。

一般而言，独立董事的选举通常包括具有财务专业知识的独立董事和具有法律专业知识的独立董事。董事会应该能够发现大型股息计划中的缺陷，尤其是独立董事有法律义务及时提出异议。

许多迹象表明，东冯Yuhong选择大股息的选择应该是“ Zhuang的剑舞在Pei Gong中”，而通过非凡的股息来减轻实际控制者的巨大债务风险的目的是显而易见的。

截至目前，在Oriental Yuhong的实际控制器Li Weiguo的5.31亿股中，有4.2亿股股票和近80％的股票被承诺，约占上市公司总股票总资本的17％。

2021年，东方Yuhong启动了一项员工股票计划，有1600名员工筹集了28亿元人民币的资金，以高价参与公司股份的增加。为了鼓励员工参加，Li Weiguo承诺保证校长并确保年龄为8％。

不幸的是，富洪的股价总市场价值从2021年的1500亿元人民币缩减到今天的330亿元人民币。可以看到近80％的股票用于承诺融资，负担负担的Li Weiguo可以看到。

东方Yuhong在3月12日披露的投资者关系记录显示，该公司公开承认，很大一部分股息与实际控制者的财务状况有关，并认为对上市公司也有利于通过股息来缓解实际控制人的财务状况。